Hawkish, Dovish là gì? Cách tận dụng chính sách Hawkish và Dovish trong giao dịch forex

Các nhà phân tích cơ bản luôn quan tâm đến chính sách tiền tệ của Ngân hàng trung ương Hoa Kỳ vì chúng tác động trực tiếp đến giá trị của đồng USD. Trước khi cơ quan này công bố về các chính sách của họ, các nhà phân tích, nhà giao dịch thường sẽ đưa ra những dự đoán của mình, liệu rằng FED sẽ áp dụng chính sách Hawkish hay Dovish?

Vậy, chính sách Hawkish hay Dovish là gì? Chúng ảnh hưởng đến thị trường forex như thế nào? Và làm sao để trader có thể tận dụng hiệu quả các chính sách này vào trong các giao dịch của mình?

Trong bài viết lần này, TradaFX.com sẽ đề cập đến những thuật ngữ đặc biệt trên, đồng thời giải thích rõ hơn về vai trò của các Ngân hàng trung ương trên thị trường ngoại hối. Với tư cách là một nhà giao dịch forex, bạn càng nên hiểu rõ vai trò này và tác động của chính sách tiền tệ đến thị trường để có thể sử dụng phân tích cơ bản tốt hơn. Cùng bắt đầu nhé.

Vai trò của Ngân hàng trung ương là gì?

Trước khi tìm hiểu tác động của chính sách tiền tệ đến thị trường ngoại hối, chúng ta cần hiểu được vai trò của các Ngân hàng trung ương (NHTW) đối với nền kinh tế mỗi quốc gia và với thị trường ngoại hối quốc tế.

Nhiệm vụ chính của các NHTW, đặc biệt là đối với các ngân hàng độc lập với Chính phủ, ở các quốc gia phát triển hơn, ví dụ FED (Cục Dự trữ Liên Bang Hoa Kỳ), là đạt được và duy trì sự ổn định tiền tệ của quốc gia.

Mục tiêu này thường đòi hỏi NHTW phải kiểm soát lạm phát và giữ cho tỷ giá hối đoái của đồng nội tệ tương đối ổn định so với đồng tiền của các quốc gia khác, nhất là các đối tác thương mại lớn, hoặc các loại tiền tệ mà NHTW đang nắm giữ phần lớn trong dự trữ chính của mình.

Có 3 công cụ chính mà các NHTW có thể sử dụng để thực thi chính sách tiền tệ. Bao gồm thiết lập lãi suất, nghiệp vụ thị trường mở (liên quan đến việc mua và bán trái phiếu chính phủ ngắn hạn) và quy định về yêu cầu dự trữ bắt buộc đối với các Ngân hàng thương mại.

Trong đó, các NHTW sẽ chú trọng nhiều nhất đến việc thiết lập lãi suất. Tuy nhiên, một quyết định về lãi suất sẽ tùy thuộc vào đánh giá về tình trạng hiện tại của nền kinh tế cùng các dự báo khác đi kèm, chứ không phải NHTW muốn thiết lập lãi suất như thế nào cũng được.

Những đánh giá và dự báo này rất quan trọng vì nó có thể định hướng chính sách tiền tệ theo hướng thắt chặt (hawkish) hoặc nới lỏng (dovish). Nhưng cho dù chính sách được quyết định là hawkish hay dovish thì mục tiêu chính của các NHTW vẫn là tăng trưởng kinh tế, tăng việc làm và kiểm soát lạm phát ở mức ổn định.

Hawkish và Dovish là gì?

Chính sách Hawkish là gì?

Thuật ngữ Hawkish được sử dụng để mô tả quan điểm về một chính sách tiền tệ “thắt chặt” của các nhà lãnh đạo NHTW (phe diều hâu), khi họ quyết định tăng lãi suất để giữ lạm phát ở mức thấp và giá trị đồng nội tệ tương đối cao.

Chính sách Hawkish được áp dụng trong một nền kinh tế đang tăng trưởng quá mức, lượng tiền lưu thông quá nhiều, khiến lạm phát tăng cao và NHTW cần tăng lãi suất để kìm hãm tình trạng nóng lên của nền kinh tế.

Khi chính sách Hawkish được áp dụng, lãi suất liên ngân hàng tăng kéo theo lãi suất tín dụng, lãi suất tiết kiệm cũng tăng lên, điều này dẫn đến việc vay tiền của cả doanh nghiệp và người tiêu dùng trở nên đắt đỏ hơn (do phải trả lãi cao hơn), do đó, chi tiêu và đầu tư giảm, người tiêu dùng chuyển sang xu hướng tiết kiệm.

Chính sách tiền tệ thắt chặt lấy tên gọi “diều hâu” vì biểu tượng của loài vật này chính là “lao xuống” để bắt mồi, giúp chúng ta hình dung về một nền kinh tế bị kìm hãm. Ngoài ra, chính sách tiền tệ thắt chặt cũng được xem là một lập trường mang tính hung hăng hơn giống như hình tượng của diều hâu.

Chính sách Dovish là gì?

Ngược lại, các nhà lãnh đạo NHTW thuộc phe bồ câu (Dovish) thì lại có lập trường về một chính sách tiền tệ nới lỏng hay mở rộng, họ quyết định cắt giảm lãi suất để tăng trưởng kinh tế và hạ thấp tương đối giá trị của đồng nội tệ.

Chính sách Dovish được áp dụng khi nền kinh tế đang rơi vào trạng thái trì trệ, tăng trưởng kém. NHTW cần giảm lãi suất để đẩy lượng tiền lưu thông nhiều hơn, tiêu dùng, sản xuất mở rộng để thúc đẩy kinh tế phát triển trở lại.

Khi chính sách Dovish được áp dụng, lãi suất liên ngân hàng giảm, kéo theo lãi suất cho vay và lãi suất tiết kiệm cũng giảm theo. Người tiêu dùng và cả doanh nghiệp sẽ vay tiền nhiều hơn vì chi phí đi vay thấp, do đó, chi tiêu và sản xuất được mở rộng, tạo ra nhiều việc làm, nền kinh tế tăng trưởng.

Chim bồ câu thường bay lên và màu trắng của chúng cho thấy sự lạc quan về nền kinh tế tăng trưởng sắp tới. Do đó, hình ảnh này được sử dụng để đặt tên cho chính sách tiền tệ nới lỏng của NHTW. Và chính sách Dovish cũng được xem là chính sách “ôn hòa” giống với tính cách của loài chim mang biểu tượng hòa bình này.

Chính sách Hawkish và Dovish khác nhau như thế nào?

Hawkish và Dovish thể hiện 2 lập trường, quan điểm kinh tế trái ngược nhau của các nhà lãnh đạo NHTW, do đó giữa chúng có nhiều sự khác biệt. Cụ thể:

Chính sách Hawkish và Dovish tác động đến thị trường forex như thế nào?

Tác động của chính sách Hawkish đến thị trường forex

Trên thế giới, chính sách của một số NHTW lớn sẽ tác động không chỉ đến đồng nội tệ của quốc gia đó mà còn ảnh hưởng đến thị trường ngoại hối quốc tế. Trong đó, Cục Dự trữ Liên Bang Hoa Kỳ (FED) chính là NHTW có mức độ ảnh hưởng lớn nhất đến thị trường này do các chính sách của FED tác động trực tiếp đến đồng USD, mà USD lại là đồng tiền mạnh, nên tác động đến gần như tất cả các cặp tiền trên thị trường, đặc biệt là các cặp tiền chính.

Khi FED áp dụng chính sách Hawkish, điều này có nghĩa là lãi suất sẽ tăng cao. Mà dòng vốn luôn chảy về nơi có lãi suất cao, do đó, khi lãi suất tại Mỹ tăng lên, nhà đầu tư sẽ chuyển vốn của họ từ các nơi khác về đây để kiếm được lãi suất cao hơn. Điều này dẫn đến nhu cầu đồng đô la Mỹ tăng lên, USD tăng giá.

Mặt khác, để thực hiện chính sách tiền tệ thắt chặt, FED sẽ giảm bảng cân đối kế toán của mình bằng cách bán chứng khoán được thế chấp (MBS) và trái phiếu kho bạc. Việc bán tháo trái phiếu kho bạc và MBS sẽ làm cho lượng tiền trong lưu thông bị giảm xuống, cung tiền giảm thì đồng tiền tăng giá, USD tăng giá.

Ngoài ra, khi FED công bố Forward Guidance (Hướng dẫn Chính sách tiền tệ), trong đó bao gồm các tuyên bố mang tính tích cực về nền kinh tế, về tăng trưởng kinh tế và triển vọng lạm phát. Tất cả những tuyên bố này có thể khiến cho nhà đầu tư, nhà giao dịch dự đoán rằng lãi suất sẽ tiếp tục tăng, do đó, tiền tệ sẽ tăng giá, USD tăng giá.

Tóm lại, một chính sách Hawkish sẽ làm cho đồng USD tăng giá, mà khi USD tăng giá thì sẽ ảnh hưởng đến tất cả các cặp tiền chứa USD, vàng, dầu thô và rất nhiều loại tài sản khác trên thị trường forex quốc tế.

Tác động của chính sách Dovish đến thị trường forex

Ngược lại, khi FED thực hiện chính sách Dovish, lãi suất sẽ giảm. Dòng vốn sẽ chảy đến nơi có lãi suất cao hơn, nghĩa là nhu cầu về đồng đô la Mỹ giảm, USD giảm giá.

Mặt khác, để thực hiện chính sách tiền tệ mở rộng, FED sẽ mở rộng bảng cân đối kế toán bằng cách mua vào chứng khoán thế chấp và trái phiếu kho bạc. Hành động này của FED làm gia tăng lượng tiền trong lưu thông, cung tiền tăng dẫn đến tiền tệ bị giảm giá trị, USD giảm giá.

Còn với Forward Guidance, các tuyên bố trong Hướng dẫn chính sách tiền tệ này chủ yếu là các tuyên bố tiêu cực về nền kinh tế, tăng trưởng kém và dấu hiệu giảm phát. Những tuyên bố này là cơ sở để nhà đầu tư, trader dự đoán rằng lãi suất sẽ bị cắt giảm, đồng USD sẽ giảm giá.

Tóm lại, chính sách Dovish sẽ làm cho đồng USD giảm giá tương đối so với các loại tiền tệ khác, dẫn đến các cặp tiền chứa USD đứng trước sẽ giảm giá, cặp tỷ giá chứa USD đứng sau sẽ tăng giá, vàng tăng giá… và gây ra biến động của rất nhiều những cặp tỷ giá và tài sản khác trên thị trường.

Cách FED thao túng lãi suất và thông báo các chính sách của mình ra công chúng

Lãi suất được xác định như thế nào?

Tại tám cuộc họp thường niên, Ủy ban Thị trường mở (FOMC) của FED sẽ xem xét các chỉ số kinh tế như Chỉ số giá tiêu dùng (CPI), Chỉ số giá sản xuất (PPI) và xác định xem lãi suất nên tăng, giảm hay giữ nguyên. Những người ủng hộ lãi suất cao chính là phe Hawkish, trong khi những người ủng hộ lãi suất thấp được gọi là phe Dovish.

Một chính sách lãi suất cao sẽ khiến cho việc vay vốn trở nên kém hấp dẫn hơn. Việc thiếu chi tiêu tương đương với nhu cầu thấp hơn, giúp giữ giá ổn định và ngăn ngừa lạm phát.

Ngược lại, lãi suất thấp khuyến khích người tiêu dùng vay tiền để chi tiêu, doanh nghiệp mở rộng sản xuất. Người tiêu dùng chi tiêu nhiều hơn, sản xuất phát triển, và cuối cùng, lạm phát xảy ra.

FED có trách nhiệm cân bằng giữa tăng trưởng kinh tế và lạm phát, và họ thực hiện điều này bằng cách thao túng lãi suất.

Forward Guidance – Công cụ để giới đầu tư dự đoán về lập trường điều hành lãi suất của FED

Chúng ta có nhắc đến Forward Guidance ở phần trên, vậy thực chất Forward Guidance là gì? Và hướng dẫn này có vai trò như thế nào trong việc điều hành chính sách của FED và trong việc dự đoán lãi suất của giới đầu tư?

Hầu hết các NHTW đều có những cuộc họp định kỳ để thảo luận và xây dựng các vấn đề liên quan đến chính sách tiền tệ, chằng hạn như FOMC sẽ có 8 cuộc họp định kỳ trong một năm để làm điều này hay Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) thường họp 2 lần 1 tháng.

Sau khi đưa ra quyết định về chính sách tiền tệ trong tương lai, các NHTW thường triệu tập một cuộc họp báo và thông báo ra công chúng. Trong họp báo, NHTW sẽ đưa ra lời giải thích về lý do tại sao một chính sách được lựa chọn và những gì họ hy vọng đạt được ở nền kinh tế khi chính sách đó được áp dụng.

Ngoài ra, NHTW cũng thường truyền đạt nhận thức của mình về tình trạng hiện tại của nền kinh tế cùng những kỳ vọng về tăng trưởng kinh tế, tỷ lệ lạm phát, tỷ lệ thất nghiệp… và tiến trình thực thi chính sách tiền tệ trong tương lai.

Tất cả những tuyên bố, kỳ vọng đó của NHTW đều được thể hiện trong Forward Guidance (Hướng dẫn Chính sách tiền tệ) và Hướng dẫn này hiện tại đã trở thành một công cụ không thể thiếu của các NHTW để họ điều hành chính sách tiền tệ của mình.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng, đây không phải là các hành động thực tế mà NHTW đang thực hiện. Forward Guidance chỉ đơn giản là một bản “dự báo” đến công chúng, cho biết NHTW sẽ đưa ra quyết định như thế nào về lãi suất trong thời gian tới. Hay nói cách khác, NHTW đang cho công chúng một gợi ý về những gì họ sẽ làm…mà không cho biết chính xác những gì họ sẽ làm.

Vậy, Forward Guidance quan trọng như thế nào?

Trước hết, chúng ta có thể khẳng định ngay rằng Forward Guidance cực kỳ quan trọng đối với các nhà đầu tư vì đó chính là công cụ giúp họ đưa ra những dự đoán của mình về lãi suất để thực hiện các quyết định đầu tư của mình.

Tuy nhiên, ngay từ khi được các NHTW sử dụng, Hướng dẫn chính sách này đã phải nhận về khá nhiều chỉ trích vì trên thực tế những gì thuộc về “dự báo” vẫn khiến giới đầu tư đau đầu khi FED chính thức thực hiện các hành động thực tế của mình.

Hãy cùng nhìn lại cách mà FED dẫn dắt công chúng như thế nào trong tháng 5/2022 vừa qua.

Vào ngày 4/5/2022, Chủ tịch Powell đã đưa ra Hướng dẫn chính sách cho thị trường về việc tăng lãi suất vào tháng 6 trong cuộc họp báo sau cuộc họp định kỳ của FOMC.

Ông đưa ra dự báo rằng: “Mức tăng 50 điểm cơ bản (bp) sẽ được đưa lên bàn thảo luận trong vài cuộc họp sắp tới” và “FED không tích cực xem xét động thái tăng lãi suất 75 bp”

Tuyên bố ngắn gọn nhưng không hề rõ ràng với các từ ngữ được chọn lọc khá kỹ lưỡng “sẽ, lên bàn, hay tích cực”, tất cả đều không hề chắc chắn.

Việc đưa ra một tuyên bố không hề chắc chắn như thế cho phép FED có khả năng thay đổi, thậm chí là đảo ngược quyết định của mình. Và thực tế là họ đã khiến giới trader, nhà đầu tư bất ngờ.

Sau khi kết quả lạm phát vào tháng 5 tăng ở mức 8.6% hàng năm, cao hơn kỳ vọng, gây ngạc nhiên cho toàn thị trường thì phương án cuối cùng mà FED đã lựa chọn chính là nâng lãi suất 75bp.

Thật ngạc nhiên nhưng cũng không có gì quá bất ngờ về cách hành động của FED.

Và một câu hỏi đặt ra là tại sao FED lại sử dụng Forward Guidance và chúng ta vẫn phải tin vào Hướng dẫn chính sách này?

FED không thể không sử dụng Forward Guidance vì thế giới và nền kinh tế luôn vận động không ngừng, do đó FED và các NHTW khác cần phải có sự linh hoạt để đưa ra các quyết định dựa trên các điều kiện kinh tế và dữ liệu mới nhất. Còn Forward Guidance thì vẫn phải có vì nếu không, công chúng sẽ mù tịt thông tin và mọi thứ sẽ càng trở nên khó kiểm soát đối với các NHTW.

Chính sách tiền tệ của NHTW về lãi suất là động lực chính của thị trường ngoại hối, do đó, chúng ta cần phải luôn theo dõi mọi nhất cử nhất động của NHTW, đặc biệt là FED, theo dõi Forward Guidance để dự đoán được một chính sách “Hawkish” hay “Dovish” sẽ được lựa chọn, phần lớn các thành viên của FED đang theo phe diều hâu hay phe bồ câu? Đó là cơ sở quan trọng để đưa ra các quyết định giao dịch của mình, cho dù bạn là một trader phân tích kỹ thuật đi chăng nữa.

Làm sao để trader tận dụng tốt chính sách Hawkish và Dovish trong giao dịch forex?

Trước hết, chúng ta cần xác định lập trường về chính sách tiền tệ của các NHTW lớn trên thế giới tại cùng một thời điểm. Các bạn có thể theo dõi thông báo về các quyết định lãi suất, phát biểu của các thành viên chủ chốt của các NHTW, Biên bản cuộc họp hay các Hướng dẫn chính sách (Forward Guidance)…

Ví dụ về lập trường chính sách tiền tệ của các NHTW:

Khi lập trường chính sách tiền tệ của các NHTW nghiêng về bên trái, tức chính sách Hawkish thì chúng ta có thể kỳ vọng về việc NHTW sẽ tăng lãi suất, đồng tiền của quốc gia đó sẽ tăng giá. Ngược lại, khi lập trường chính sách tiền tệ của các NHTW nghiêng về bên phải, tức chính sách Dovish thì chúng ta nên kỳ vọng về một sự điều chỉnh giảm lãi suất, đồng tiền quốc gia sẽ giảm giá.

Cách tận dụng Hawkish, Dovish như thế nào?

Một chiến lược dễ thực hiện nhất chính là xác định một loại tiền tệ của một quốc gia đang theo quan điểm Dovish và một tiền tệ của một quốc gia đang theo quan điểm Hawkish.

Ví dụ, ở hình trên, FED đang theo lập trường diều hâu trong khi BOJ đang theo lập trường Dovish.

Điều này có nghĩa là gì? USD sẽ tăng giá tương đối so với JPY, tức tỷ giá USD/JPY sẽ có xu hướng tăng và xu hướng này có thể sẽ tiếp tục trong một vài tháng trước khi FED và BOJ công bố quyết định chính sách lớn tiếp theo của họ.

Phân tích cơ bản, cụ thể là lãi suất, sẽ giúp trader xác định xu hướng di chuyển của giá, còn để có được thời điểm và vị trí vào lệnh tối ưu, các bạn cần kết hợp với phân tích kỹ thuật.

Có nhiều chiến lược vào lệnh khác nhau, trong đó, các bạn có thể áp dụng 2 chiến lược sau khi nhận được tín hiệu phát ra từ lãi suất:

Giả sử áp dụng cho cặp USD/JPY như đã đề cập ở trên.

• Giao dịch breakout: mua khi giá vượt qua đỉnh trước đó.
• Giao dịch pullback: mua khi giá bắt đầu bật ra khỏi đường MA50

Để quản lý giao dịch hiệu quả, các bạn có thể sử dụng đường trung bình trượt MA hoặc sử dụng ngưỡng kháng cự trước đó (trở thành hỗ trợ mới) để cài đặt mức dừng lỗ và sử dụng chiến lược trailing stop để tận dụng tối đa xu hướng có được.

Kết luận

Hy vọng với những gì mà TradaFX.com đã chia sẻ trong bài viết này, các thuật ngữ Hawkish, Dovish hay Forward Guidance đã được giải thích một cách chi tiết và dễ hiểu nhất.

Là một trader trên thị trường forex, các bạn cần chú trọng đến những dạng tin tức liên quan đến chính sách tiền tệ của các NHTW. Và quan trọng hơn hết là ý nghĩa của những tin tức, sự kiện đó, cách mà NHTW điều hành chính sách tiền tệ của họ để đưa ra nhận định một cách chính xác nhất về xu hướng biến động của tiền tệ.

Và một mẹo nhỏ để các bạn có thể giao dịch tin tức được hiệu quả đó là hãy thường xuyên theo dõi Lịch kinh tế và các tin tức sự kiện được cập nhật trên những website uy tín như Forex Factory chẳng hạn, để không bỏ lỡ những tin tức, sự kiện quan trọng, ảnh hưởng lớn đến thị trường.

CHÚC CÁC BẠN THÀNH CÔNG.

>> Xem thêm: Tài khoản margin là gì? Cách quản lý rủi ro hiệu quả trên tài khoản margin